www streak bdsm .com

第28台 多白 39 2 武定国 -------- 黄越扬 2 42 多黑第29台 多黑 40 2 黄智平 -------- 张璟亮 2 43 多白第30台 多白 47 2 黄正宇 -------- 封湧潮 2 49 多白第31台 多黑 48 2 蔡卓腾 -------- 方锶源 2 51 多白

评论 / 黄帅责任编辑：吴金明来源：郁言债市摘 要2019年1月31日，彭博巴克莱全球综合指数正式纳入了中国国债和政策性银行债成分，标志着中国债市成分进入世界主流债券指数迈出了第一步。完全纳入后，人民币计价的债券资产将在指数总市值中占比6.03%，成为仅次于美元、欧元和日元的第四大币种。

免征两税之后，境外机构的套利可能明显压低政金债和国债之间的隐含税率。考虑到2018年1-12月境外机构增持国债达到4089亿元；而政金债境外机构减持40亿。2018年1-12月国债和政金债的新增托管量分别为14436亿和10625亿，以此为参考，如果后续境外机构因免税因素大量增持国开债等政金债，比如原先投国债的1/3投入到政金债，可能会对政金债的利率下行起到较为明显的推动作用，很可能推动“隐含税率”缩窄。

人民币成分完全纳入彭博巴克莱综合指数，有望为国内债市带来约1000亿美元的资金流入。目前，世界范围内跟踪彭博巴克莱全球综合指数的资产规模约为2-3万亿美元，按照6.03%的计划纳入比例估算，完全纳入后中国债市将迎来约1200-1800亿美元的资金流入。但考虑到指数完全跟踪的难度较大，流入中国债市的资金可能会小于1200亿美元的下线。

人民新期待，改革新指向。日前，安徽浙江完成新安江流域生态补偿机制第三轮续约。6年前，新安江流域“亿元对赌水质”开启生态补偿新机制：年度水质达标，下游浙江付给上游安徽1亿元，否则相反。3年后，“对赌”金额升至2亿元。今日新安江，一江清水。放眼未来，无论是脱贫攻坚还是教育公平，无论是社会保障还是司法公正，人民群众的新需求都是全面深化改革的大文章。

值得注意的是，八月初监管细则的发布，体现了政策因应宏观经济调控阶段性任务完成的调整。决策层的政策方向有了变化，即金融去杠杆在取得了一定的成效之后，正在逐步向稳杠杆转变。截至完稿时，国家发改委联合央行、财政部、银保监会与国资委五部门发布《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知，列出重点关注和重点监管的国企名单，加强金融机构对企业负债的约束，限制高负债企业过度债务融资。同时，资本市场将从多个环节支持降杠杆及市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等操作，在坚持市场“三公”原则前提下，提供适当监管政策支持。